投资潮讯（www.investide.cn），2012年6月20日，阿里巴巴正式从港交所退市，结束了它为期5年的上市公司生涯。然而，从阿里巴巴去年初宣布私有化退市的那天起，人们便开始猜测阿里集团实现整体上市的时间。去年年中，阿里集团与雅虎宣布达成股权协议，以马云为首的管理层重新拿回控股权，则让人们确信阿里集团整体上市指日可待。

根据回购协议，阿里集团将分阶段回购雅虎持有的股份，第一阶段回购雅虎持有的20%阿里集团股份。此外，若阿里集团在2015年12月前完成IPO，则有权在IPO之际回购雅虎持有的剩余股份的50%。2012年6月，马云也曾表示，阿里集团将在未来5年内进行IPO。虽然此前有传闻称，阿里集团不会在2013年进行IPO，而是推迟到2015年底。但雅虎对阿里集团IPO时间的限制、此前的大量现金支出以及激烈的市场竞争，将促使阿里集团更有可能在2013年完成整体上市。

需求迫切 2013年完成海外上市

阿里集团对上市融资有着现实的需求，从香港私有化B2B业务时，便付出了28亿美元的代价；回购雅虎持有的20%集团股份时，又花出了63亿美元的真金白银，还有8亿美元的股权。仅这两块支出就将近100亿美元，若再算上回购雅虎持有的剩余股份的50%，阿里集团总计要支出约170亿美元。如此大额的支出让阿里集团倍感压力，靠股权质押和贷款等手段恐怕只能应对一时，凭借阿里集团目前的盈利能力，短期内也很难通过业绩增长缓解，通过上市融资偿还贷款就成了阿里集团管理层的必然选择。

阿里集团完成IPO之时，才有权回购雅虎所持剩余股份的一半。无庸置疑，随着业绩的逐年增长，阿里集团的估值未来会逐步走高，尽早上市可减少其股权回购成本。此外，阿里集团还要向雅虎支付知识产权使用费收入，股权回购协议规定，阿里集团将向雅虎预付总额为5.5亿美元的未来知识产权使用费，并且最多继续支付知识产权使用费四年。阿里集团越早回购雅虎所持股权，就能越早终止向雅虎支付知识产权使用费，减少费用开支。

除了上述支出以外，在激烈的市场竞争下，阿里集团需要投入更多资金来巩固自身市场地位。经过近15年的发展，如今的中国电商市场早已不是一片蓝海，B2B和C2C市场在经历了过快速发展之后，开始出现增速下滑，B2C则成为未来电商的主流发展趋势。虽然在电商领域，目前阿里集团仍是“老大”，但市场份额已遭到了京东商城、苏宁易购、易迅网等自主式B2C电商的蚕食。面对强劲的竞争对手，马云若要改变局面，投入巨资巩固市场领导地位是必不可少的。

或成中国首家市值千亿美元的互联网公司

若阿里集团于2013年实现上市，将很有可能成为中国第一家市值达到千亿美元的互联网公司。数据显示，阿里集团2013年净利润可达22.8亿美元，2014年净利润将达到35.5亿美元。若以腾讯（35倍）、Facebook（36倍）、eBay（29倍）三家公司的市盈率为参考，其市值分别为800亿美元、1280亿美元和660亿美元。投资潮分析认为，阿里集团IPO的市盈率应不会低于2014年预期净利润的30倍，即上市后市值将到达千亿美元。

此外，阿里集团未来的上市地点也是人们讨论的焦点之一，香港市场和美国市场因高估值成为热门候选地。2012年，B2B业务私有化时，阿里集团以每股13.5港元的价格完成股权回购，溢价幅度达60.4%。参照此前的盛大网络私有化案例中23.5%的溢价幅度，阿里集团如此高的溢价幅度给香港市场留下了不错的印象。而对于阿里集团来说，相对于陌生的美国市场，则更青睐熟识的香港市场。因此，投资潮分析认为，阿里集团很有可能选择重回香港市场。

阿里金融将成IPO亮点

在人们的印象中，阿里集团是个典型的电子商务公司，其业务涵盖B2B、B2C、C2C以及团购等多个领域。但阿里集团不甘心只是个电子商务公司，而是要建立一个完整的电子商务生态系统，其中金融业务将成为这一生态系统中最耀眼的部分。

阿里金融成立于2010年，主要面向小微企业提供小额贷款，以日计息，无需担保和抵押。目前，阿里金融主要向阿里集团B2B业务、淘宝、天猫三个平台的商家提供订单贷款和信用贷款。阿里金融小额贷款业务2012年上半年投放贷款130亿元，自开展业务以来累计放贷280亿元，为超过13万家小微企业、个人创业者提供融资服务。

2013年初，阿里集团调整旗下业务，将支付宝和众安保险与阿里金融现有贷款业务进行整合，形成支付、小额贷款、担保和保险四大块业务。有业内人士认为阿里金融将不再仅仅为电商交易服务，很可能辐射到生活类金融的各个方面，有着巨大的想象空间。

动作频频为上市做准备

B2B业务退市之后，阿里集团在近半年多的时间里大动作频繁，业内人士认为其正是为最终上市做着准备。2012年7月，马云将阿里集团旗下几个公司调整为淘宝、一淘、天猫、聚划算、阿里国际业务、阿里小企业业务和阿里云七大事业群，从而组成集团CBBS市场体系。2013年1月，阿里集团再次对集团业务架构和组织进行调整，成立25个事业部。2013年2月，阿里集团对支付宝业务进行调整，将支付宝整合到阿里金融，划分为4个事业群，同时彭蕾不再担任支付宝CEO职务，继续担任集团CPO(Chief People Officer)，并全面负责四个事业群组成的金融业务。有业内人士认为，从融合、分拆再到融合，阿里集团基本在集团结构上完成了上市前的准备。

相比上述大手笔的业务调整，马云卸任阿里集团CEO则更具想象空间。1月15日，阿里巴巴集团董事局主席兼CEO马云向员工发出信件，宣布于2013年5月10日起不再担任阿里巴巴集团CEO一职，将全力以赴做好阿里巴巴集团董事局主席全职工作。业内人士猜测，马云辞去CEO脱离公司日常管理实务，意在全力推动集团IPO。

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