2013年2月28日，Groupon发布了2012年财报。一口气阅读完Groupon年报，我对Groupon 2012年的业绩有如下理解。 

季度盈利昙花一现

尽管2012年Groupon全年仍旧亏损，但是Groupon在2012年在第二季度却实现了盈利。在第二季度，Groupon净利润为2840万美元，合摊薄后每股净收益0.04美元。而之后第三季度，第四季度Groupon却仍旧陷入亏损状态。究其原因，居高不下的营销成本仍旧是Groupon盈利的主要拦路虎。 

亏损额大幅缩小 

    2012年Groupon仍旧是亏损。但相比前两年，亏损幅度小了很多。下表是近三年Groupon亏损情况。

                                                              2012             2011             2010

    2010年-2012年，Groupon亏损额分别为4.5亿美元，3.7亿美元，6700万美元。Groupon亏损额相比前两年已大额减少。

自营零售业务进入快速增长渠道 

2012年Groupon业务中，最抢眼的当属Groupon Goods。Groupon在2011年9月低调的推出Groupon Goods服务。该功能为客户提供一些知名品牌商品如电器、运动用品、户外用品、玩具及服装等的选购。Groupon会直接或作为代理销售这些商品，类似于B2C或C2C式的电商平台。

在2011年，Groupon Goods在发布3个月内所带来的营收约为2000万美元。但是在2012年Groupon Good却大放异彩，贡献了4.5亿美元的营收（如下表）。但是6.5%的毛利率与其他综合性电商平台相比，显然落后很多。象亚马逊的毛利率通常都在20%以上。Groupon Goods的快速增长也拉低Groupon的整体毛利率。Groupon毛利率已有2011年的83%，下降为2012年的70%。

海外业务分部实现盈利 

尽管2012年Groupon 仍旧亏损，但是Groupon的海外业务首度实现盈利。

Groupon全年业绩不会受F团估值缩水影响 

2011年1月初，Groupon与腾讯携手其他机构投资者成立合资公司高朋网，其中Groupon出资400万美元，占高朋网40%的股份。2011年7月初，Groupon向机构投资者Rocket Asia 支付4520万美元，使公司在高朋网比重上升到49%。同时从2011年到2012年5月31日，高朋网合计向高朋网增资3290万美元，使Groupon在高朋网的比重占到了49.8%.2012年6月26日，F团与高朋网宣布合并。

根据合并方案，F团以出售公司股份形式收购高朋网所有股份，另外F团向Groupon发行价值为2500万美元优先股，作为对价，Groupon在获得F团包括普通股与优先股共计19%的权益。

收购时F团整体估计约为6.7亿美元，Groupon为此在2012年第三季度记录5060万美元的投资收益。然而，2012年年末Groupon根据F团提供的业绩预测进行减值测试，最终认为F团的估值存在减值，并在财报上记录5060万美元的减值。最终Groupon持有F团的股份的公允价值为7750万美元。

由此可以推算F团整体估值为4亿美元。而这个5060万美元的减值也是Groupon2012年第四季度亏损的重要原因之一。当然，从全年来年，Groupon持有F团的投资收益与投资减值基本能做到相互抵消，从而对Groupon全年业绩不会产生实质影响。 

亏损6700万美元却有1.45亿美元的所得税 

2012年Groupon亏损6700万美元，但损益表中Groupon的所得税费用竟然达到1.45亿美元。倘不考虑这个所得费用，Groupon税前利润竞然能达到9400万美元。那么，这1.4亿美元的所得税费用是怎么回事？

一般来讲，所得税是与利润挂钩的。如果亏损，一般是不需要缴税的。尽管Groupon合并报表来看是亏损的，但由于所得税是按不同国家，不同行政区域，不同的法人实体来缴税。

同时象股权补偿成本、知识产权的内部交易往来在很多的国家并不予以税前抵扣，另外一些减值项亦会存在时间性差异，由此在经过一番纳税调整后，Groupon在各个实体仍旧需要缴税。附件是Groupon各区域的缴税情况。

尽管2012年Groupon仍旧是处于亏损。但是Groupon在2012年出现一些好的发展趋势，如自营业务增长迅猛，海外分部实现盈利，季度出现盈利，而其2012年主营业务利润也是盈利的。Groupon亏损是由于所得税、股权补偿成本等一些非经营性因素的影响。因此，若能找到降低营销成本的方法，减少非正常损失， Groupon2013年盈利应不是难事。