上周五，A股再次创造历史，成交量首破万亿，盘中振幅高达165点，创2010年11月12日来最大振幅。

但令人尴尬的另一组数据是，12月最新出台的11月制造业PMI仅为50.3，比10月回落0.5个百分点，创8个月新低。其中，生产指数52.5，比10月回落0.6个百分点，降幅略有扩大。

如今，牛市论已成为市场的主流声调，看空者不仅声音弱小，其所依据标准的经济“晴雨表”理论，还很难在中国找到共振。

股市“晴雨表”理论基本就没有契合过中国股市

其实，股市“晴雨表”理论基本就没有契合过中国股市，而如今的股市大涨，恰恰形象解释了股市这个晴雨表与中国宏观经济的反向走势。因为如果考虑到宏观经济正处于下行态势且依然无法寻找到底部，股市原本不应该涨得如此凶猛。同样，当中国经济以两位数的速度增长之时，股市却迈入漫漫熊途，数年垫底世界各大股市。

中国股市是政策市、资金市，已经没有人否定这一点。目前股市持续上涨背后，就是标准的政策和资金共同推动的。上月下旬的降息，按照官方解释意在降低企业融资成本，支持实体经济的发展，但这种愿望恐怕在短时间内很难实现。

资本逐利的本能决定市场中的一切。股市的风吹草动，都会成为投资者和投机者的新天堂。如今股市的大涨无疑又助涨了这种投机之风，甚至市场已出现了“深圳大佬3天内盈利2亿回家养老”、“大爷大娘卖房入市”的论调。

从近期股市疯狂上涨的股票也能看出端倪，都是银行股、券商股、地产股这类得益于降息而资产膨胀的股票，而不是专注于实业发展的企业。原因无他，做实业受苦受累又见效慢。当传统制造业、服务业等实体部门饱受人工成本攀升、原材料价格上涨、融资难、招工难等问题困扰时，要想得到市场资金的青睐，简直比北京小汽车摇号中牌还要难。

这些资金到底都来自于哪里？

在中国股市创造出成交世界纪录之时，很多人都在问这些资金到底都来自于哪里？其实此轮资金面的宽松，不是因为资金供过于求，而在于实体经济特别是房地产疲软之后，资金不敢或者不愿再进入实体经济，而滞留在资金市场，从而导致“被动式的流动性宽松”。

如何让那些对中国经济发展真正有助力的企业成为资金风口上的猪。目前看，这种愿望绝不是短平快就能实现。而这种态势，一方面说明了“调结构”的艰难与尴尬，同时也表明，调结构过程中必须维持一定的经济增速，“新常态”必定有经济增速的底线，在一个经济溃败的环境中，调结构也不可能调得过来。

有关专家认为，在新旧转型的过渡中，维持一定的经济增速，保持一定的资产价格膨胀，有助于稳定社会心理，为转型、改革积累支持。强刺激虽然不宜，但为社会上充足的流动性寻找一个出路势所必然。在实体经济缺乏增长亮点的局面下，一味要求流动性流向实体经济缺乏真正的底气和理由。地产多年的暴涨，虽引发了社会怨气也招致了大量调控政策，却也毕竟使得很多人资产增值。如果说地产是一个吸收流动性的去处，那么股市则是一个更好的去处，因为股市的惠及面更广。