“天使投资基金”火了,但这个概念本身是错误的

摘要: 天使投资是非组织化投资,基金是组织。那么问题来了,“非组织化投资组织”的“天使投资基金”,是个什么鬼?

最近,“天使投资基金”着实火,受到各路创业者的热捧,成了“大众创业、万众创新”的闪亮天使。各种私募股权和创业投资(PE&VC)的排名和评奖,也开始专门设有天使投资基金(机构)这一类别。

但事实上,这个世界上根本不存在“天使投资基金”这一玩意,这个概念本身就是错误的。天使投资是指个人投资行为,天使投资人投的是自己的钱。

例如,美国天使投资协会创始人及荣誉主席John May认为:“天使投资是一种个人的股权投资,天使投资人运用自己的资金投资陌生人的早期企业。”

又如,著名的天使投资研究机构、新罕布什尔大学风险投资研究中心认为:“天使投资是具有一定闲置资本的个人,对具有巨大发展潜力的种子期企业(项目)进行股权投资的行为。”

因为是个人投资行为,天使投资又被称为“非组织化创业投资”(Informal Venture Capital)。所谓的“组织化创业投资”就是采取基金形式,即创业投资基金。

所以说,只要采取基金形式,就不再是天使投资,所以天使投资基金这个词本身就是矛盾的。

国内的所谓天使投资基金,事实上是创业投资基金。那为什么他们喜欢把自己的基金叫做“天使投资基金”呢?

一个原因可能“天使”听起来神圣,天天插(zuo)上(zhe)翅(fei)膀(ji)飞来飞去,为创业者提供资金炮弹,让自己有一种成就感。

另外,因为天使投资作为个人投资行为,一般具有投资金额小、投资期限早、投资决策快等特点,叫做天使投资基金,可能想说明他们的基金投资也具有上述特点。

来说说“天使投资”和“创业投资”名称的来源吧。

20世纪30年代,百老汇演出的投资成本大幅上升,推广费用、剧场租金、舞台布置费用和演员成本的上涨,加上演出的高风险,迫使导演和演员寻求多元化资金支持。

这时,一些富有个人向百老汇伸出了援助之手,投资百老汇演出。这如同上帝派来的天使,百老汇的导演和演员就将这些投资人称为天使投资人。

约翰•H•惠特尼(John H.Whitney)是其中最为知名的一位,先后投资了多部百老汇演出。后来,惠特尼还把目光转向电影业,投资拍摄了一系列经典电影,包括史诗巨作《乱世佳人》,以及好莱坞经典剧作则是《一个明星的诞生》。

经多年实践,惠特尼认识到:应该超越天使投资的个人化运作阶段、而采取机构化运作,雇佣专业投资人士来管理投资。

为此,1946年2月惠特尼出资500万美元与纽约律师本诺•施密特合伙成立了风险投资机构——惠特尼投资公司,由专业的投资团队掌控,致力于为雄心勃勃的创业企业家提供资金和专业支持。惠特尼投资公司的成立,标志着现代意义上专业化创业投资的开端。

正是惠特尼的合伙人施密特发明了“创业投资”这个词。惠特尼投资公司一开始声称自己从事“私人创业投资”(private venture capital),施密特把它简称为“创业投资”(venture capital)。

本文系作者 黄嵩 授权钛媒体发表,并经钛媒体编辑,转载请注明出处、作者和本文链接
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黄嵩
黄嵩

北京大学金融与产业发展研究中心秘书长。主要研究方向为:互联网金融与金融大数据,私募股权与创业投资,资本市场与投资银行。

评论(5

  • jinpo jinpo 2015-12-08 09:34 via h5

    这有什么稀奇的,2009年“中国民间天使投资第一人”刘晓人就因为集资2.1亿元(以上)做“红鼎创投”基金,但实际上到把钱搞没有时只投出过500万在两个公司上,然后为了人身安全以集资诈骗行为自首了。

    [天使投资又被称为“非组织化创业投资”。所谓的“组织化创业投资”就是采取基金形式,即创业投资基金。]

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  • xiaozunbao xiaozunbao 2015-12-08 09:33 via android

    难不难受,只有自己心里知道。

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  • 疯人院18床 疯人院18床 2015-12-08 09:26 via android

    O(∩_∩)O学到了好多知识。

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  • 听雨轩kong 听雨轩kong 2015-12-08 09:17 via weibo

    纠结名词没有什么意义。在国内大部分人心中,天使投资机构是实实在在存在的机构。现在很多基金标的项目难道不是所谓天使期的项目么?

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  • 王迦叶 王迦叶 2015-12-08 08:57 via weibo

    被科普了一回[鼓掌]

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Oh! no

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