投资者说:新三板就是跳板,转主板才是目的

摘要: “香港创业板定位就是一个波动的跳板,进交易所发文件就是说创业板本身的功能,一些要集资的企业没有达到主板要求,在创业板类似于备考,考试过了,再转主板,主板可以自由买卖、二次增发、收购、股票抵押融资,等等,新三板也是一个过渡的跳板。”

(本文来自钛媒体特色栏目 投资者说

【孙骋/钛媒体记者】最近一两年,一些知名企业之前在美国退了市,准备回国上市,走到临门一脚,IPO停闸了。一些投资者选择继续等,他们充满信心,坚信总有一天会有曙光,毕竟A股市场过去十年开开关关好几次,肯定会再开的。另一些投资人不等了,通过协议转让——也就是所谓的二级市场。

在近日举办的第12届中国国际金融论坛上,香港创业及私募投资协会会长曾光宇说:“协议转让价格可能低一些,但是也总比退出要好,A股开开关关,也是促成了在PE市场里的多元化。”

“另外一方面,从我而言,上市退出只是一个手段,在西方社会60%以上的退出都不是以IPO估值上市,而是协议转让。”他认为未来在中国也应该是这样的趋势,原因是现在中国市场的资金比十年前多很多,非上市企业如果经营不错,也可以买一些股份。

“在西方社会大部分的投资中,投资者都没有把IPO作为退出规划,而是想企业经营好,持有三年五年以后,投资人从中获得很多股息,五年之后再找同行帮助做竞价,看其他投资人谁有兴趣再卖出去,而不是必须在境外或者境内上市。但在中国,这么多年都以IPO为退出目的,如果资本市场出现问题,那么在主板上,我们就要考虑其他的一些办法。”

现在国内新三板,能够参与的人,无论是散户还是机构,都为数不少。曾光宇介绍,在英国有英板,他们有一个名词叫QIB,就是“合格机构买家”,这是个散户不能参与的市场,只有有钱人、积累到一定规模的基金,才能参与,因为创业板、新三板、英板本身是为初创型公司设计的,投资风险比较高,政府希望参与到这个市场买卖的人本身比较专业,他们知道风险在哪里,能够承担股票高低起伏、交易量大小变化等风险。

券商在英国被称为“提名顾问”,做法其实是保荐。具体来说,做完尽职调查后,认为公司能够上市、上市后有投资人青睐,提名顾问就保荐这家公司去上市,从公司接触到真正能够上英版,大概是6到9个月左右的时间,期间提名顾问觉得公司不错,就可以直接上板,完全是没有审批的。

保荐人本身是有道德操守的,他们自己调查,觉得公司能够上市,才去上市,如果发现交易数里面有些不实的数据、不准确的描述,保荐人在法律上要负刑事责任,券商相关人也要承担责任,曾光宇认为这种规则值得中国的资本市场学习:“也许我的企业上市后寿命只有一周,七天之后就倒闭,但是明确写在风险里,‘我的企业七天之内不倒闭’,加上句号,照样可以上市。”

专业投资者只要评估在这七天里面有没有涨的可能,能涨就可以买入,曾光宇不看好这种资本市场,他自己的企业在香港主板上市,后来在A股申请上市,第一次被否了,监管部门提出:企业本身没有负债,现金很多,既然有这么多现金,为什么还要上市?监管部门还提出一些行业方面、企业资本面的问题,他们认为可能让投资者承担风险,所以不让公司上市。

一方面是上市标准需要修改,另一方面是目前市场上交易量太低,曾光宇提出:在新三板这个细分市场里面,我们是否需要有足够的流通量?香港创业板定位就是一个波动的跳板,进交易所发文件就是说创业板本身的功能,一些要集资的企业没有达到主板要求,在创业板类似于备考,考试过了,再转主板,主板可以自由买卖、二次增发、收购、股票抵押融资,等等。他认为新三板也是一个过渡的跳板。

而英国的英板是1995年推出的,同样面临交易量不足的问题。如今新三板有不少企业都是上千亿市值,但其实真是没有什么交易量,英国努力了20年,都没有把交易量搞上来,我们新三板才建立了几年。这是否意味着这个板的属性就是没什么交易量呢?必须要转板才能把交易量做出来呢?

“这需要很成熟的转板机制,从这个板转到这个板都是比较容易的,但是相关应该法规跟上来,然后更多人参与参与。”曾光宇说:投资角度来讲,企业融到资之后,在新三板这段时间是不会退出的,因为未来还有人来关注、写报告,比较好的选择是等企业转到其它板再退出,拉长投资回报和周期。(本文首发钛媒体)

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孙骋
孙骋

《商业价值》、钛媒体资深记者,关注金融。微信:SC_News

评论(6

  • 凯雷 凯雷 2015-11-03 13:31 via weibo

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  • 凯雷 凯雷 2015-11-03 13:31 via weibo

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  • 王君超 王君超 2015-11-03 11:55 via weibo

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  • eyueyue eyueyue 2015-11-02 18:45 via weibo

    吴晓波说,未来在中国做企业的人一定要知道的两件事:1、做好你的企业。2、尽快让你的企业证券化![good]

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  • 九天之外有来客 九天之外有来客 2015-11-02 15:36 via weibo

    香港股市最恶心的制度:供股。

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  • 疯人院18床 疯人院18床 2015-11-02 11:01 via android

    如果按照英国那样子,估计能吓死一批大批创业企业。

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Oh! no

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