不要再喊着“还钱”了,外储投资美资产是被动的正确选择

摘要: 贺江兵:前几天,凤凰传奇发表声明支持中国大妈们在纽约广场跳广场舞,声明最后要求美国“还钱”。我对广场舞国际化不感兴趣、不予评论,咱们谈谈还钱吧。

美联储外汇

在微博上,帖子下面提“还钱”两个字最多的有两个博主,一个是“@美国驻华大使馆”官方微博;一个是草根大V“@作家崔成浩”。当中国遇到大事,美国官方表现得跟愤青们不一样或觉得美方不给力时,大批愤青便会在前者微博下留言要美国还钱;以邻国身份出现的崔作家,每当他在微博上炫耀其国青少年享受免费教育医疗一日五餐时,也有很多人在其微博里要求其还钱。

现实世界竟然也有这样的要求,前几天,凤凰传奇发表声明支持中国大妈们在纽约广场跳广场舞,声明最后要求美国“还钱”。我对广场舞国际化不感兴趣、不予评论,咱们谈谈还钱吧。

需要说明的是,要美国还钱主要是中国持有大量美国国债;让小崔的国家还钱主要是对其援助。其实,网友在小崔帖子下让还钱主要是调侃,因为,无偿援助是根本不可能还的。国债,是以国家名义发行的债券,当然到期要还的。只是动不动拿外汇储备说事儿既不科学又不严谨,甚至有段子手都敢对此指手画脚。以讹传讹,对外储造成很多扭曲的误解,很多所谓的经济学家也会在这个问题上哗众取宠。

首先,要分析外汇储备的形成与性质。中国的外汇储备既不是国家的资产,也不是中国人民银行——央行的资产。其形成主要有两个部分构成:外贸盈余和对中国的投资。中国出口商品,收到外汇后,到商业银行换取人民币,商业银行把从企业那获取的外汇卖给人民银行,人行获得的外汇,就变成了外汇储备。人民银行的人民币从哪来?每个国家的央行都有印钞厂,中国也有。

另一个重要的组成是对中国投资。比如,美国通用要在中国投资一亿美元,其必须兑换成人民币,过程跟上述一样。

这些外汇在央行的资产负债表上表现的是负债性资产,但其所有权并不属于央行,严格来说还是属于上述企业。比如,通用想撤资了,他们用手里的人民币兑换回美元一个亿。中国的外汇储备更像是企业或个人在央行的存款。

笔者多次反对所谓瓜分外储的哗众取宠的愚昧建议。国家要用外汇储备都需要从央行购买。2007年,中国在组建中投公司的时候,财政部通过发行特别国债的方式筹集15500亿元人民币,从央行手中购买了相当于2000亿美元的外汇储备作为中投公司的注册资本金。对外援助,比如对小崔的国家进行国际援助,那也得财政部门从央行购买外汇。

为什么不能瓜分外储?假设通用撤资的时候要兑换美元,央行怎么办?中国人民银行是不能印美元的。退一步讲,即便平均分掉外储,国民如果储蓄,央行还会再印刷同等人民币购回这些外汇。如果消费,不能在中国消费,出国?人均三千多美元可能只够来回机票钱,如果再购买些外汇,央行拿什么给大家?

为什么要购买美元资产?我想问你,不买美元资产买什么?

黄金?本报无数次论述过,黄金的容量太小了,远不够中国四万亿美元储备,去年,一个经济规模很小的国家塞浦路斯传出抛售黄金还债就导致黄金暴跌,假如中国央行购买黄金消息一旦传出,黄金飞天绝非神话;一旦中国爆发金融问题,要抛售黄金,黄金价格必然跌回十年前甚至更低。

任何国家的外汇储备都讲安全性、流动性,最后才是效益性。安全是第一目标,符合这些条件的只有美元和美国国债了。曾有专家建议必要时抛售美国国债,致使美国妥协。首先,美国国债中外国政府持有的仅仅占四分之一,更多的是美国国内的公众和机构持有,如果突然抛售美债,的确可以达到干扰金融市场的目的,当然,中国出现亏损是可以预期的。如果逐步减持,美国国债真的不乏购买者。即便都不买,美联储是世界上唯一可以印美元的,美联储购买美国国债又不是没干过,量化宽松不就是吗!

叫嚣“还钱”的你持有美国国债吗?没有,人家为什么还你钱?人家市场是公开的,你如果真持有美债,随时卖就得了。

外汇储备另一功效是防止爆发国际金融危机,特别是拥有大量美元和美债,无论亚洲金融危机,还是2008年金融危机,中国都平稳度过,跟中国拥有美元储备相关,亚洲金融危机爆发后,中国政府动用美元帮香港成功度过了危机。

还有关于持有两房债券的批评很多,说什么两房(房地美、房利美)退市后中国持有的数千亿两房债打水漂了,中国购买的是两房的债券,而不是两房股票,两房退市后被国有化,美国财政部由隐性担保到直接担保,债券的安全性比退市前更好,由于美国房市逐步企稳回升,这些债券更无忧。

尽管投资美国国债和美元是安全的,但是,收益还是相对较低的。若不出意外的话,现在外汇储备已经超过4万亿美元。要分散风险,那也得有地方分散啊!总不能用外汇购买津巴布韦国债吧。投资美元是被动的不得己而唯一正确明智的选择。

当外储不断增加时,并非好事,首先,人民银行要发行人民币购买外汇,增加通胀压力。要解决外贸逆差需要调整外贸政策,特别要打击虚假贸易和为骗取出口退税行为,更需要检讨出口补贴政策。当然,人民币国际化和实现可自由兑换是根本出路。

明白了这些,你还好意思让人还钱吗?

【作者为《华夏时报》总编助理、金融部主任】

 

本文系作者 贺江兵 授权钛媒体发表,并经钛媒体编辑,转载请注明出处、作者和本文链接
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贺江兵
贺江兵

钛媒体金融专栏。优选金融副总裁、《金融的真相》作者

评论(29

  • 白云飞0917 白云飞0917 2014-07-03 19:35 via weibo

    回复@五浊恶世末法时代:一般秀智商优越感的智商都有点问题。

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  • 白云飞0917 白云飞0917 2014-07-03 19:33 via weibo

    明明是段子,还有人当真?

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  • 司文曹 司文曹 2014-06-29 08:30 via weibo

    如果大量抛售美国国债的话美元势必贬值严重,最后吃亏还是我们。

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  • 张文超-Joy 张文超-Joy 回复蒋洪雨 2014-06-28 22:26 via weibo

    当人民币取代美元的地位,成为世界第一流通货币,就不用买别人国债了 而是别人买我们国债,即 别人借钱给我们。但现在,呵呵,不买美国债 谁给你兑美元让你跟世界做生意?闭关锁国吗

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  • 蒋洪雨 蒋洪雨 回复herny1314 2014-06-28 18:44 via pc

    中国就你最聪明是不是?你不知道中国现在好多老百姓看不起病,好多小孩上学条件差?这些难道不许要钱去改善吗?你真是现实版的晋惠帝啊!不过跟你这种‘三季人’说雪也是白说!

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  • 蒋洪雨 蒋洪雨 2014-06-28 18:25 via pc

    不知道正确在哪里?拿中国人的钱间接整中国人(小日本没美国撑腰就根本没那么嚣张,钓鱼岛的事情耶不会发生,中俄军演也不会那么嚣张的把飞机开的那么近,别跟我说为了国家大局不干小日本,都是中国的土地,中印边境中国可以驻军,我想钓鱼岛中国也可以驻军),不得不说美国人的智商高!我只知道中国的教育跟医疗需要改善,现在好多老百姓看不起病,小孩读不起书!

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  • 秦岭山坡 秦岭山坡 2014-06-28 18:21 via weibo

    想知道当初购入两房债券是什么价格?

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  • 清_水_红_叶 清_水_红_叶 2014-06-28 18:17 via weibo

    外汇越多,中国百姓越凄惨,无缘无故多了那么多人民币在流通,商品却卖到了国外,没有留在国内流通,仅仅增加人民币流通,商品还变少了,你说结局会怎样?

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  • bb唯炜动听 bb唯炜动听 2014-06-28 18:17 via weibo

    最后那个一看球服就知道是梅西

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  • 白床单的白 白床单的白 2014-06-28 17:59 via weibo

    是美元的信用吸引了中国买家。

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Oh! no

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