微博IPO:新浪能从微博上市中得到什么?

摘要: 4月17日晚微博正式登陆纳市,截止目前市值达到40.51亿美元;反观新浪,目前市值37.68亿美元,低于微博2.83亿美元。所以,问题是为什么新浪的估值反而比微博低了这么多?难道微博真的比新浪值钱?还是新浪的市值被市场远远低估?

微博上市

北京时间4月17日晚微博正式登陆纳斯达克,成为全球范围内首家上市的中文社交媒体。开始交易后,股价以16.5美元小幅破发后一路飙升,盘中曾涨超40%,最终以20.24美元收盘,涨幅达19.06%,市值达到40.51亿美元。

反观新浪(2000年4月,新浪在纳斯达克上市),开盘53.25美元,56.55美元收盘,涨幅6.72%,目前市值37.68亿美元,低于微博2.83亿美元。

微博上市前,“不看好微博”、“铁定破发”的舆论沸沸扬扬,外界普遍对微博上市表示消极态度。首日收盘价算是给出一个较好的成绩单。但仔细一看,不仅让人犯嘀咕,为什么新浪的估值反而比微博低了这么多?难道微博真的比新浪值钱?还是新浪的市值被市场远远低估?

2013年4月,当阿里巴巴决定和新浪微博进行战略合作时,以5.86亿美元的价格购入微博18%的股份(相关背景信息详见钛媒体此前专题阿里入股新浪微博)。以此价格估算,当时微博的市值应当在32亿美元左右。在此期间,微博的估值曾一路走高,市场研究机构PrivCo曾给出了80亿美元的估值。而后在上市前半个月,微博宣布下调融资数额由5亿美元下调至3.8亿美元,发股数由20,000,000下调至16,800,000每股定价17美元。如此算来,微博市值跌回一年前的水平,仅28亿美元。

下图为新浪和微博2011年至2013年运营利润对比,微博三年以来长期处于亏损状态,直到13年阿里入股以后亏损数字才有所下降。

2011年新浪集团对微博的投入为29%,并每年递增,直到2013年和新浪门户达到相同权重,各50%。

牺牲对门户成本投入,逐年增加对微博的运营投入,但始终难以止血。直到2013年第四季度才传来了微博首次扭亏的喜讯,然而就在前段时间公布的2014年一季度的财报中又显示净亏损480万美元(扣除期权薪酬支出后)。

 

然而,就像所有的社交网络一样,除了广告,微博暂时想不到其他的方式盈利。Twitter相似,微博的收入八成以上来自广告。招股书中还披露,一到二成来自游戏相关服务,VIP服务仅带来5%左右的营收。然而,来自移动端的广告营收仅有28%。“移动为先”的战略是微博和Twitter都长期推崇的战略,曹国伟也承认有70%的使用量来自移动端。然而移动端的流量所能贡献的广告收入实在有限。

由于移动端的屏幕限制,留给广告的空间非常有限。一屏超过一个广告位就会极大的影响用户体验,影响用户活跃度。而社交网络移动化是大势所趋,对于微博来说如果真想赚钱,如何利用这掌上空间变得尤为关键。此外,当战场转移到移动端,微博就不可避免还要和微信朋友圈争夺用户使用时间。

有一点要指出的是,曹国伟此次上市媒体发布会中,在提到微博和微信的关系中,将微博定位为一个“公开的社会化媒体”,而微信是一个私密的“社交网络”

所以,新浪市值其实已被严重低估,长期来看有望市值翻番。

新浪目前估值37.68亿美元,且持有1.16亿微博股票,以目前微博20.24美元每股计算,大约为23.4亿美元。扣除这笔钱,新浪门户估值仅剩14.28亿。

14.28亿美元,仅仅相当于半个搜狐(23.56亿),1/6的网易(93.42亿)。而新浪门户几年来一直是盈利性较好,且有较为出彩的若干子栏目,视频、乐居、金融、体育。此外翻看新浪在还没有推出新浪微博时的市场表现,可以推算出当时市值大约在20-30亿美元之间。

(数字来自Yahoo财经,微博是2009年8月上线的)

此外,微博上市以后还要归还新浪母公司2.5亿美金,外加自己的18.6亿美金,这两笔钱相加扣除债务后应该还有8-10亿美金现金在手。外加新浪在其他公司的投资收入(主要来自优酷土豆、易居等持有股票),以及经营几年的品牌溢价,早已远远超出14亿美金这个价格。甚至,已经有不少分析师给新浪门户算出了50-70亿美金的市值。

曹国伟在此次IPO前的媒体发布会中,谈及今后门户的发展趋势时曾指出新浪今后会更加 “垂直化、视频化、移动化”,也就是说,新浪接下来很可能会重点打造若干个子栏目成立子品牌。此外,他还曾表示过,今年对互联网金融领域比较感兴趣,也可能会在年底推出互联网金融产品。

将流血产品剥离出来,专心经营门户内容。以门户之前的数据表现,实在想不出市值还会继续缩水的原因。或许对新浪门户来说,目前由于公众注意力都集中在微博上,还需要一些时间让市场去发现其原有的价值,但从长远来看至少会被给出一个和其他门户网站大致相当的市值。(本文首发钛媒体)

 

数据来源:

【1】Sina Weibo: Social Media Or News Source?

http://seekingalpha.com/article/2137403-sina-weibo-social-media-or-news-source

【2】微博招股书

http://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1595761/000119312514100237/0001193125-14-100237-index.htm

【3】雅虎财经

http://finance.yahoo.com/q/hp?s=SINA&a=00&b=13&c=2009&d=08&e=19&f=2014&g=m

本文系作者 方佐 授权钛媒体发表,并经钛媒体编辑,转载请注明出处、作者和本文链接
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评论(1

  • Yahk_Brademan Yahk_Brademan 2014-04-20 16:41 via weibo

    @微博小秘书

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Oh! no

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